7 月15 日，国家统计局公布了2016 年上半年经济数据：2016 年上半年，GDP 同比增长6.7%，规模以上工业增加值同比增长6.0%（6 月份为6.2%），固定资产投资同比增长9.0%，社会消费品零售总额同比增长10.3%（6 月份为10.6%）。

平安观点:

2016 年上半年经济运行平稳。三大产业中：第一产业维持低增长，第二产业受到房地产及基建投资带动建筑业增长的影响，较一季度回升，第三产业得益于房地产销售的快速增长，同时受到去年同期金融业高基数的制约，增速小幅回落。三大需求当中：投资仅依靠基建的大规模投入而维持在高位，制造业投资持续下行，房地产投资已现疲软之态；消费受到房地产、汽车及原油消费的带动而维持平稳，但持续性也面临较大压力；外贸受制于内外需的持续疲软表现低迷。

总体而言，今年上半年投资增速回落，消费增长平稳，外贸延续低迷的格局，大体符合我们此前的判断，但季度经济波动表现得如此平稳，仍然超出了我们的预期。我们认为，今年前两个季度GDP 增长几无波动的状况，进一步反映了政府在稳增长与调结构之间进行着艰难的平衡。

近期的政策操作显示，政府托底经济的意愿依旧明显，各项政策仍在致力于维护经济的平稳增长。其一，上半年财政收入和支出增速分别为7.1%和15.1%，支出增速大大高于收入增速，并且上半年国债的发行规模也有明显扩大，表明财政政策正在积极发力。其二，6 月份新增社融和新增信贷分别大幅攀升至1.6 万亿和1.3 万亿，而按照全年社融与信贷余额13%的增速目标计算，上半年新增社融与信贷规模已占全年的54%和62%，稳增长政策之下实体经济的信贷需求有所回升，而信贷政策对其的支持力度也非常明显。其三，年初以来基建投资成为支撑投资增长的主力，而上半年发改委继续推动基建项目的批复，根据发改委公开的项目显示，共涉及投资7500 亿元左右。

下半年中国经济的形势仍然严峻：工业去产能带来的负面影响，民间投资的快速下滑，房地产销售与投资增速的回落，以及全球经济低迷及外围动荡造成的外需乏力，都是维持中国经济平稳增长的隐忧。因此，下半年中国经济面临的下行压力仍然较大，仍需财政、货币及产业政策从各方面进行托底。我们预计今年三、四季度经济增速仍为6.7%。